Аналитики полагают, что в условиях экономической неопределенности и ожиданий отражения на инфляцию повышения тарифов ЖКХ в начале декабря, а также влияния на доходы бюджета эмбарго на российскую нефть, регулятор не станет менять условия денежно-кредитной политики
Совет директоров Банка России на предстоящем заседании 16 декабря сохранит паузу и оставит ключевую ставку без изменений - на уровне 7,5% годовых, единогласно считают опрошенные ТАСС эксперты.
Такому решению сопутствуют усилившиеся проинфляционные факторы, при этом годовая инфляция потребительских цен в ноябре показала существенное замедление и сегодня находится в рамках прогноза регулятора. Эксперты полагают, что в условиях экономической неопределенности и ожиданий отражения на инфляцию повышения тарифов ЖКХ в начале декабря, а также влияния на доходы бюджета эмбарго на российскую нефть, ЦБ в пятницу не станет менять условия денежно-кредитной политики.
В 2022 году Банк России шесть раз снижал ключевую ставку после ее рекордного взлета до 20% в феврале из-за санкционного давления со стороны западных стран и экономического шока ввиду начала спецоперации России на Украине. На предыдущем заседании совета директоров в октябре регулятор принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых.
Менять ставку сейчас нет смысла
На сегодняшний день ключевая ставка находится на сбалансированном уровне, поэтому менять ее поводов нет, считают опрошенные ТАСС эксперты. Так, понижение ставки сейчас нецелесообразно из-за усиления проинфляционных факторов, рассказала ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. "Инфляционные ожидания населения и отчасти сама инфляция, после повышения тарифов ЖКХ в начале декабря на 9%, начали расти", - пояснила она. Кроме того, цены на нефть, хотя по-прежнему значительно превышают среднегодовую цену Urals, остаются ниже, чем в третьем квартале, и "это тоже усиливает действие проинфляционных факторов, создавая дополнительные риски для доходов бюджета РФ", добавила эксперт. Минфин РФ на прошлой неделе уже пересмотрел свои ожидания по дефициту бюджета на 2022 год с 0,9% до 2% ВВП, отметили в УК "Первая". Среди проинфляционных рисков там также выделили рост денежной массы и "навес" сбережений населения, в "Финам" к ним отнесли ограничения потенциала экономики со стороны рабочей силы, технологий, инвестиционного импорта, а также возможное ускорение роста зарплат из-за дефицита рабочей силы в ряде отраслей, обострившегося из-за миграционного оттока и мобилизации. В то же время весомых поводов у ЦБ РФ для повышения ключевой ставки пока нет, так как годовая инфляция потребительских цен в ноябре показала существенное замедление и составила по итогам ноября всего 11,98%, также отметили эксперты. Выжидательная позиция сейчас более уместна в том числе ввиду высокого уровня неопределенности. "Говорить о стабилизации экономической ситуации не приходится, поскольку еще много неизвестных влияющих на нее факторов - от эффекта эмбарго на российскую нефть до возможных новых пакетов санкций", - сказал директор департамента банка "Русский стандарт" Максим Тимошенко, подчеркнув, что последствия введения эмбарго на российские энергоносители еще неясны. Тем не менее, на заседании в пятницу регулятор может ужесточить сигнал в отношении своих будущих решений по ставке из-за усиления инфляционных рисков, добавил начальник отдела в "Велес капитале" Юрий Кравченко. Что будет с ключевой ставкой в 2023 году
В среднем, опрошенные ТАСС эксперты прогнозируют ключевую ставку в 2023 году в диапазоне 6,5-8,5%. При этом волатильность на рынках может быть очень высокой, а колебания ставок - существенными, отметили в "ИВА партнерс". В зависимости от ситуации в экономике и геополитике, Банк России может вернуться как к снижению ключевой ставки, так и к ее ужесточению. Снижению ставки будут способствовать замедление экономической активности в начале 2023 года и избыточный уклон населения в сторону сберегательной модели. Однако темпы будущих понижений ставки тоже неочевидны. В Росбанке ждут, что смягчение ДКП будет распределенным во времени - предположительно минус 25 б. п. в квартал. "Это необходимо для поступательной оценки успехов реализации ДКП и контроля за инфляционными рисками на фоне структурной перестройки экономики и бюджетных рисков", - пояснил директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. В Freedom Finance Global полагают, что в первом квартале 2023 года ставка сохранится на уровне четвертого квартала 2022 года, а смягчение ДКП будет возможно не ранее второго квартала 2023 года при условии, что цены на нефть сильно не обвалятся (например, до $40-45 за баррель). "Если этого не произойдет, а инфляция останется в запланированном коридоре (5-7% в год или чуть выше), то ключевая ставка может быть к концу 2023 года снижена до 6,5%", - прогнозируют в компании. УК "Первая" и "Тинькофф инвестиции", напротив, ждут жесткости со стороны регулятора. По оценкам УК "Первая", показатель может быть повышен до 8-8,5%. В "Тинькофф инвестиции" прогнозируют и того больше - уровня 8-9,5% на фоне увеличения бюджетного дефицита, ограниченной девальвации рубля и высоких рисков стагфляции в ведущих экономиках мира. "Разгон инфляции может возникнуть именно на фоне роста дефицита бюджета. Хотя есть предпосылки и к другому сценарию, если бюджет будет чувствовать себя комфортно, а потребительская активность оставаться подавленной, ставку могут и понизить", - считает замруководителя департамента инвестиционной аналитики компании Андрей Опарин. Прогнозы участников рынка: УК "Альфа-капитал" - 7,5%, "БКС мир инвестиций" - 7,5%, "Велес капитал" - 7,5%, ВТБ - 7,5%, "ИВА партнерс" (бывший "Универ капитал") - 7,5%, Росбанк - 7,5%, "Русский стандарт" - 7,5%, "Тинькофф инвестиции" - 7,5%, УК "Открытие" - 7,5%, УК "Первая" - 7,5%, "Финам" - 7,5%, "Цифра брокер" - 7,5%, Freedom Finance Global - 7,5%, SberCIB Investment Research - 7,5%.
На сегодняшний день ключевая ставка находится на сбалансированном уровне, поэтому менять ее поводов нет, считают опрошенные ТАСС эксперты. Так, понижение ставки сейчас нецелесообразно из-за усиления проинфляционных факторов, рассказала ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. "Инфляционные ожидания населения и отчасти сама инфляция, после повышения тарифов ЖКХ в начале декабря на 9%, начали расти", - пояснила она. Кроме того, цены на нефть, хотя по-прежнему значительно превышают среднегодовую цену Urals, остаются ниже, чем в третьем квартале, и "это тоже усиливает действие проинфляционных факторов, создавая дополнительные риски для доходов бюджета РФ", добавила эксперт. Минфин РФ на прошлой неделе уже пересмотрел свои ожидания по дефициту бюджета на 2022 год с 0,9% до 2% ВВП, отметили в УК "Первая". Среди проинфляционных рисков там также выделили рост денежной массы и "навес" сбережений населения, в "Финам" к ним отнесли ограничения потенциала экономики со стороны рабочей силы, технологий, инвестиционного импорта, а также возможное ускорение роста зарплат из-за дефицита рабочей силы в ряде отраслей, обострившегося из-за миграционного оттока и мобилизации. В то же время весомых поводов у ЦБ РФ для повышения ключевой ставки пока нет, так как годовая инфляция потребительских цен в ноябре показала существенное замедление и составила по итогам ноября всего 11,98%, также отметили эксперты. Выжидательная позиция сейчас более уместна в том числе ввиду высокого уровня неопределенности. "Говорить о стабилизации экономической ситуации не приходится, поскольку еще много неизвестных влияющих на нее факторов - от эффекта эмбарго на российскую нефть до возможных новых пакетов санкций", - сказал директор департамента банка "Русский стандарт" Максим Тимошенко, подчеркнув, что последствия введения эмбарго на российские энергоносители еще неясны. Тем не менее, на заседании в пятницу регулятор может ужесточить сигнал в отношении своих будущих решений по ставке из-за усиления инфляционных рисков, добавил начальник отдела в "Велес капитале" Юрий Кравченко. Что будет с ключевой ставкой в 2023 году
В среднем, опрошенные ТАСС эксперты прогнозируют ключевую ставку в 2023 году в диапазоне 6,5-8,5%. При этом волатильность на рынках может быть очень высокой, а колебания ставок - существенными, отметили в "ИВА партнерс". В зависимости от ситуации в экономике и геополитике, Банк России может вернуться как к снижению ключевой ставки, так и к ее ужесточению. Снижению ставки будут способствовать замедление экономической активности в начале 2023 года и избыточный уклон населения в сторону сберегательной модели. Однако темпы будущих понижений ставки тоже неочевидны. В Росбанке ждут, что смягчение ДКП будет распределенным во времени - предположительно минус 25 б. п. в квартал. "Это необходимо для поступательной оценки успехов реализации ДКП и контроля за инфляционными рисками на фоне структурной перестройки экономики и бюджетных рисков", - пояснил директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. В Freedom Finance Global полагают, что в первом квартале 2023 года ставка сохранится на уровне четвертого квартала 2022 года, а смягчение ДКП будет возможно не ранее второго квартала 2023 года при условии, что цены на нефть сильно не обвалятся (например, до $40-45 за баррель). "Если этого не произойдет, а инфляция останется в запланированном коридоре (5-7% в год или чуть выше), то ключевая ставка может быть к концу 2023 года снижена до 6,5%", - прогнозируют в компании. УК "Первая" и "Тинькофф инвестиции", напротив, ждут жесткости со стороны регулятора. По оценкам УК "Первая", показатель может быть повышен до 8-8,5%. В "Тинькофф инвестиции" прогнозируют и того больше - уровня 8-9,5% на фоне увеличения бюджетного дефицита, ограниченной девальвации рубля и высоких рисков стагфляции в ведущих экономиках мира. "Разгон инфляции может возникнуть именно на фоне роста дефицита бюджета. Хотя есть предпосылки и к другому сценарию, если бюджет будет чувствовать себя комфортно, а потребительская активность оставаться подавленной, ставку могут и понизить", - считает замруководителя департамента инвестиционной аналитики компании Андрей Опарин. Прогнозы участников рынка: УК "Альфа-капитал" - 7,5%, "БКС мир инвестиций" - 7,5%, "Велес капитал" - 7,5%, ВТБ - 7,5%, "ИВА партнерс" (бывший "Универ капитал") - 7,5%, Росбанк - 7,5%, "Русский стандарт" - 7,5%, "Тинькофф инвестиции" - 7,5%, УК "Открытие" - 7,5%, УК "Первая" - 7,5%, "Финам" - 7,5%, "Цифра брокер" - 7,5%, Freedom Finance Global - 7,5%, SberCIB Investment Research - 7,5%.
